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业内看深市主板、中小板合并:制度利好 短期市场影响较小

原标题:业内看深市主板、中小板合并:制度利好,短期市场影响较小

合并对交易和投资的影响都比较小。

对于深市主板、中小板来说,一段新的历史征程正在展开。

2月5日晚间,证监会正式批复深交所合并主板与中小板,与此同时,深交所宣布,近日启动合并主板与中小板相关准备工作,并发布《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》。

事实上,深市主板、中小板合并早前已有市场预期,一方面,深市主板融资功能长期缺失;另一方面,深市主板与中小板趋同的问题也亟待解决。

中山证券首席经济学家李湛接受第一财经采访时表示,过往数据显示,虽然深市主板与中小板的上市条件及监管要求基本吻合,但深市主板长期以来逐渐没有了发行融资功能。

“深市主板不管是在IPO融资发行,还是再融资方面,已逐渐被中小板及创业板反超。”李湛说。

在市场人士、专家学者们来看,深市主板、中小板合并的意义与影响,可以归纳为以下三大关键词。

首先是深度与广度。

前海开源基金执行总经理杨德龙认为,深交所启动合并主板与中小板相关准备工作,将形成以主板、创业板为主体的市场格局,进一步厘清不同板块的功能定位,有利于提升资本市场的活力和韧性。

在中金公司首席经济学家彭文生看来,合并能够形成一个更有广度和深度的板块。

南开大学金融研究院院长、博士生导师田利辉认为,深交所主板长期没有受理新的发行申报,有些大型企业借道中小板在深圳上市,譬如中广核。而且,有的企业在中小板上市后获得长足发展,已经从中小企业成长为大型企业,譬如海康威视。两板合并让这些企业成为了主板的公司。合并对于深交所主板拟上市和中小板存量企业利好显著,长期也有利于大中小各类企业在深交所有序上市融资发展。

其次是各有侧重,相互补充。

招商证券研发中心首席宏观分析师谢亚轩认为,主板和中小板合并之后,深市就形成了以主板和创业板为主体的市场格局。合并之后主板和创业板的定位和分工更为明确,主板定位于支持相对成熟的企业融资发展,创业板主要服务于成长型创新创业企业,共同为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务,资本市场对中小企业的服务功能不会因为这次两板合并而削弱,实际上反而在不断增强。

杨德龙也认为,合并是坚持问题导向的改革之举,有利于优化深交所板块结构,形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局,更好满足不同阶段的企业发展融资需求,增强深交所的融资功能。

最后是市场影响较小。

谢亚轩认为,本次合并并未改变发行上市条件,仍然实行核准制,也未改变投资者适当性管理要求。

“我注意到主板和中小板两个市场的估值水平在表面上存在差异,但事实上这个差异主要来源于两个市场中上市公司所处行业的不同。两个板块的合并没有改变投资者门槛和交易机制,对投资者的交易方式和交易习惯也没有产生直接影响,因此,在基本面没有明显改变的情况下,合并之后,股票流动性和估值水平预计不会有什么变化。”谢亚轩说。

田利辉也说,合并后主板仍然实行核准制,没有降低上市门槛,也没有新增上市通道,不会直接导致市场短期内加速扩容。而且,相信证监会将把好市场“入口关”,从源头上提升上市公司质量,并充分考虑市场承受能力,科学把握投融资平衡。所以,市场对此不必过度担忧。

在光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东看来,合并对交易和投资的影响都比较小。

一方面,这次合并并不会改变证券代码和证券简称,只是对部分业务规则、技术系统和发行上市安排等进行适应性调整,所以对市场运行和投资者交易影响较小。另一方面,虽然深市主板、中小板之间的平均市盈率有所不同,但我国金融市场已经日趋成熟,机构投资者占比也越来越高,而且在流动性总体充裕的大环境下,两板合并后对个股估值的影响相对有限。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新还称,深交所主板与中小板合并不意味着全市场注册制很快实施,两者没有必然联系,股票发行注册制改革是一项系统工程,要循序渐进地推进。在全市场推行注册制不能过于理想化,也不能急于求成。

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